Recherche Bay numéro 127 - 14/09/2022
Encore une semaine difficile pour les marchés. Le Nasdaq perd plus de 5% en une semaine , et le secteur des minières n’échappe pas à cette baisse brutale et générale des marchés.
Malgré quelques signes positifs sur lesquels nous allons revenir dans ce bulletin, l’impression générale reste largement baissière dans le secteur et quasiment aucun analyste ne prévoit de retournement des minières à court terme.
Avant d’aborder cette actualité, petit retour sur mon bulletin publié comme chaque semaine sur or.fr. Après lavoir évoqué la semaine dernière le risque systémique lié à la crise énergétique en Europe, je m’attarde cette semaine sur l’illiquidité du marché des US treasuries qui menace lui aussi de plonger le secteur financier dans une crise encore plus importante qu’en 2008.
Le marché du Trésor américain est le marché financier le plus important au monde, car ses produits sont une référence fondamentale pour la tarification de pratiquement tous les autres actifs financiers.
Le montant total des capitaux alloués à ces titres n'a pas suivi le rythme de croissance très rapide des émissions du Trésor. Au contraire ! Le nombre de titres diminue alors que les émissions, elles, augmentent !
À mesure que les échanges sur le marché du Trésor américain diminuaient, l'émission de bons du Trésor américain n’a pas cessé d’augmenter. Aujourd’hui, le marché est devenu dangereusement illiquide.
Sans la liquidité de ce marché, la Bank of America avertit que le marché du crédit risque d’être fortement perturbé. Si le marché du Trésor reste paralysé pendant un certain temps, il est probable que les différents titres de crédit, y compris les emprunts des entreprises, des ménages et du gouvernement en titres et en prêts, soient dans l’impossibilité d’être échangés. Un événement systémique de crédit aurait des répercussions sur l’ensemble des marchés, de manière encore plus significative que lors de la crise des subprimes.
Plus de détails sur le bulletin de la semaine, pensez à vous abonner sur Or.fr pour recevoir chaque semaine ces bulletins d’actualité.
Cette semaine, sur le même site, un point de vue intéressant de Philippe Herlin sur le piège des assurances vies dans le contexte actuel de remontée brutale des taux.
Pour la semaine prochaine, je prépare un bulletin spécial sur un autre piège, celui de l’investissement immobilier, dans un contexte d’explosion des taux hypothécaires.
Revenons à présent sur l’actualité de nos minières…