Recherche Bay numéro 133 - 26/10/2022
Dans le bulletin macro publié cette semaine sur or.fr, je reviens sur les 3 cygnes noirs qui menacent l’équilibre du système financier: après la crise énergétique Europe, le choc monétaire au Japon, c’est la Chine qui inquiète les marchés cette semaine: la recomposition politique fait craindre une fuite des capitaux étrangers dans un pays déjà fortement éprouvé par les restrictions dues au Covid et une crise immobilière sans précédent.
Nous avons assisté la semaine dernière à un véritable krach des valeurs technologiques chinoises, en une seule séance certains titres ont corrigé entre -20% et -40%
Révolution monétaire en cours, changement d’approche sur la qualification du risque de nombreuses juridictions. Le monde change vite et nous devons rester très vigilants dans notre approche d’investisseurs.
Rester vigilant ne signifie pas obligatoirement rester inactif.
Comme les revenus réels sont en train de s’effondrer, surtout en Europe, le contexte actuel nous pousse à redéfinir nos stratégies d’investissement.
Je continue à penser que le secteur des métaux et en particulier celui des métaux précieux est l’un des secteurs les plus à même d’offrir la protection nécessaire face à l’avis de tempête annoncé.
Les minières n’ont pas offert pour le moment le refuge escompté, au contraire, elles ont corrigé violemment en même temps que les autres actifs: les minières ont pris de plein fouet les hausses des couts de production, elles ont pris le mur de l’inflation en plein dans la figure alors que les métaux qu’elles produisent n’ont pas suivi le rythme effréné de la hausse des coûts de production.
C’est encore plus vrai sur les productrices de métaux précieux: l’or et l’argent ont même corrigé dans ce choc inflationniste, les marges des producteurs se sont effondrées lors de ce trimestre.
Observons en détail les derniers résultats publiés cette semaine par Agnico Eagle Mines, l’un des leaders du secteur des productrices de métaux précieux: