Recherche Bay numéro 135 - 09/11/2022
Difficile cette semaine de passer à côté du tremblement de terre ressenti sur toute la planète financière avec le krach de l’acteur numéro 2 dans les cryptomonnaies FTX. Les retombées de l’effondrement de l’empire de son dirigeant Sam Bankman-Fried sont encore très mal évaluées dans le secteur technologique, par contre on est à peu près certain que la confiance sur l’ensemble des cryptomonnaies est durablement ébranlée, surtout chez les institutionnels qui vont dès la semaine prochaine scruter attentivement tous leurs investissements liés à ce secteur, le schéma de Ponzi mis en place dans le le cas de FTX et qui est à l’origine de l’effondrement de la plateforme d’échange n’est certainement pas isolé. Finalement la chute de FTX ressemble à toutes les faillites de systèmes pyramidaux, avec des effets de leviers très importants, des fonds de clients qui sont utilisés de manière illégale pour des appels de marge et des virements conséquents non régulés et frauduleux. Le manque de transparence des autres systèmes d’échanges risquent maintenant d’entamer la confiance sur l’ensemble d’un écosystème qui avait justement pour but de remettre la transparence au cœur d’un nouveau système monétaire décentralisé. Sur ce point, c’est un échec cuisant, c’est justement le manque de confiance qui va désormais faire fuir des institutionnels qui venaient justement de rentrer à peine dans le secteur.
Le bulletin que je publie dans or.fr n’aborde pas de manière détaillée ce cryptocrash. Notre objectif n'est pas de suivre ce marché en particulier. Cependant, on peut logiquement s’attendre à ce que ce nouveau “cygne noir” complique encore un peu plus les choses sur les marchés, qui vont devoir affronter un problème de liquidité lié aux appels de marges sur d’autres secteurs. Le bulletin revient plutôt sur l’inflation qui n’arrête pas de monter en Europe, alors qu’elle semble se stabiliser aux Etats unis.
Cette inflation a déjà causé des pertes importantes dans les placements obligataires et les gestionnaires de titres à revenu fixe vont devoir expliquer à leurs clients comment un investissement considéré comme "non risqué" présente des pertes aussi importantes.
Les minières poursuivent de leur côté leur rebond sans être affectées par l’agitation du secteur des cryptomonnaies.
J’ai passé la plus grande partie de la semaine à suivre la conférence du SMI Online, la plus grande rencontre d’investisseurs organisée en Suisse. Cet automne, la conférence avait lieu en ligne, la prochaine, en Mars, aura lieu à Zurich en présentiel.
J’ai rencontré en viso 25 responsables de compagnies minières, la plupart déjà rencontrées précédemment, mais j’ai fait aussi de belles découvertes.
Je suis frappé par la qualité des dossiers présentés. Ce qui se passe dans notre secteur est à l’exact opposé de ce qui se passe dans les cryptos et les technos. Moins il y a d’argent plus les projets qui restent sont intéressants. Ce n’est pas comme dans d’autres secteurs où l’argent gratuit a coulé à flot pendant des années. Plus l’argent gratuit est disponible, plus les investissements inutiles pour monter des business bidons à la limite de l’arnaque sont réalisés. Cela me fait penser à cette image qui continue à être très populaire chez les derniers investisseurs accrochés au secteur minier:
Quelque chose me dit quand même que ce qui se passe avec les cryptos va changer les choses…
Ma campagne de prospection se poursuit dans les jours qui viennent avec notamment un voyage à Londres où j’ai encore un programme bien chargé.
Après ces rencontres, je passerai comme je vous l’avais annoncé tous ces dossiers au tamis et j’évaluerai les projets de développement de quelques entreprises que je considère se détachant du lot à court terme.
J’espère pouvoir profiter de ces analyses pour accompagner le réveil des juniors, qui n’ont pas encore participé au rebond des productrices dans cette phase de rebond démarrée fin Septembre.
Regardons à présent en détail comment se déroule ce rebond en abordons l’actualité des compagnies minières: