Recherche Bay numéro 151 - 01/03/2023
Dans l’actualité des minières cette semaine, le mouvement de consolidation se poursuit dans le secteur, pas forcément là où on l’attendait le plus.
La tension sur l’approvisionnement des métaux fait bouger les lignes, on assiste à l’entrée de constructeurs automobiles dans le capital de certaines minières.
Avant de voir tout cela en détail, retour sur le bulletin macro de la semaine publié sur or.fr et intitulé “L'Europe s'enfonce, la situation géopolitique mondiale se tend”
Les signaux économiques aux États-Unis sont contradictoires : l'indice de surprises économiques de Citigroup rebondit cette semaine, mais les commandes de biens durables sont à la baisse, ce qui montre que les entreprises préparent à abaisser leurs prévisions de croissance. Cela permet à la Fed d'espérer un atterrissage en douceur de l'économie, mais se focaliser sur cette résistance de la consommation sans prendre en compte l’effet de décalage des hausses des taux pourrait entraîner une erreur de politique monétaire et augmenter la probabilité d'une récession.
L'inversion des taux entre le 10 ans et le 2 ans indique l'arrivée d'une récession aux États-Unis d'ici la fin de l'année, mais est-ce que cet indicateur est vraiment pertinent lorsque les banques centrales sont aussi actives sur ces marchés?
En Europe, le PIB allemand a reculé et le géant mondial de la chimie BASF a annoncé la fermeture permanente de plusieurs unités de production sur son site historique de Ludwigshafen. Avec la chimie, l'automobile, autre secteur phare de l'industrie allemande, subit également une transformation radicale. La désindustrialisation de l'Allemagne se poursuit avec une baisse de 3,6% de l'investissement privé en machines et équipements au quatrième trimestre.
L’Europe apparaît comme la grande perdante du cocktail guerre en Ukraine / reprise de l’inflation
L’analyse est à lire sur https://or.fr/actualites/europe-enfonce-situation-geopolitique-mondiale-se-tend-3020
Revenons à présent à nos minières.
La semaine est marquée par un breakout clair du ratio SILJ/GDX indiquant que les petites capitalisations (juniors) sont sur le point de surperformer les productrices.
Ce changement se déroule à un moment où nous constatons justement une accélération des fusions-acquisitions (M&A) dans ce secteur des juniors:
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