Recherche Bay numéro 158 - 19/04/2023
Ces premiers mois de l’année 2023 enregistrent une activité record depuis 2012.
En 3 mois à peine, l’équivalent de $65 milliards de deals dans le secteur minier ont été enregistrés, c’est le plus gros montant enregistré depuis 2012.
Les 10 années de marché baissier et de sous-investissement dans le secteur minier semblent donc se terminer en ce début d’année 2023.
Ce mouvement est porté par une véritable ruée sur les réserves physiques de métaux stratégiques nécessaires à la transition énergétique.
Et ce mouvement se confirme dans l’actualité que nous couvrons dans ces bulletins, actualité qui semble s’accélérer tout à coup…
Avant d’évoquer cette actualité, retour sur le bulletin macro de la semaine publié sur or.fr et intitulé “Déficit historique d'argent physique et dédollarisation”
Je reviens dans ce bulletin sur le dernier rapport du Silver Institute sur le déficit conséquent en argent métal en 2022, porté par une demande record d’investissement et aussi industrielle et par une offre stable par rapport à 2021. Ce déficit efface 10 années de surplus dans le marché physique de l’argent, et le fait que les prix de l’Argent ont baissé en 2022 par rapport à 2021 est une démonstration claire que le prix du spot n’est pas déterminé par la loi de l’offre et de la demande. On le dit et on le répète dans ces bulletins depuis maintenant 3 ans, ce qui détermine le prix de l’Argent est le marché des futures, il y a maintenant plus de 300 onces d’argent papier échangées pour chaque once physique échangée. Au plus ce marché se déconnecte du marché physique, au plus le risque de short squeeze augmente, car à partir d’un certain seuil de réserve de collatéral physique, les spéculateurs baissiers seront contraints de racheter leurs positions car ils ne pourront plus livrer de métal sur le marché des futures.
Difficile de prévoir exactement quand ce squeeze arrivera mais l’observation des périodes de livraison montrent chaque mois un stress de plus en plus important.
Autre élément marquant cette semaine, le platine est en breakout. En 2008, ce signal haussier avait catapulté l’Argent à la hausse et on remarque aujourd’hui la même configuration technique sur les deux métaux
Ce stress sur les métaux se déroule à un moment où le dollar peine à rebondir d’une chute spectaculaire enregistrée en ce début d’année.
Je reviens dans mon analyse sur les risques de la dédollarisation des échanges.
L’ensemble de l’analyse est disponible ici https://or.fr/actualites/deficit-historique-argent-physique-dedollarisation-3074
Revenons à présent sur l’actualité brûlante des minières:
Les choses bougent très vite en ce mois d’Avril.
Cela se remarque sur le flux d’actualités mais cela se remarque aussi dans les deals que je vois passer. Les placements privés qui peinaient encore il y a quelques semaines à motiver des investisseurs sont beaucoup plus entourés. Les bons dossiers sont sursouscrits, les participants sont maintenant soigneusement choisis, les émetteurs sont en train de reprendre la main, ils ont désormais la capacité de limiter volontairement leurs levées de fonds et surtout de les réserver aux institutions qu’ils choisissent pour le long terme. ..