Recherche Bay numéro 200 - 08/02/2024
Nous voici déjà au numéro 200 de Recherche Bay !
Pour être tout à fait honnête, je ne m'attendais pas à ce que ce 200e numéro de mes bulletins dédiés à l'actualité minière se caractérise par un contraste aussi marqué entre les prix de l'or et ceux des sociétés minières.
L'or se situe à seulement 5% de son plus haut historique, tandis que les sociétés minières testent presque toutes leurs plus bas annuels.
Cette sous-performance des sociétés minières reflète une réelle désaffection des investisseurs occidentaux envers les métaux précieux.
Si l'on exclut les achats de la Chine et les banques centrales, les prix de l'or devraient être considérablement plus bas : si le marché de l'or était uniquement influencé par les investisseurs occidentaux (institutionnels et particuliers), comme c'était le cas en 2000, nous ne serions pas au-dessus de 2000 $ comme c'est le cas actuellement.
Dans le bulletin macro de cette semaine publié sur or.fr, je reviens sur cette déconnexion entre le marché de l'or en Occident, toujours très morose, et le véritable engouement autour de cet investissement, qui est de plus en plus prisé, surtout par les jeunes générations chinoises.
Les investisseurs chinois évitent, le marché boursier et immobilier, et la crise immobilière se prolonge avec la faillite d'Evergrande, principal promoteur immobilier de Chine. Cette faillite, due à une dette de plus de 300 milliards de dollars, a entraîné une chute de plus de 20% de ses actions et a suscité des inquiétudes quant à une contagion financière. Les autorités chinoises ont réagi en imposant des restrictions aux ventes à découvert pour stabiliser les marchés, ce qui a temporairement stimulé les cours.
Parallèlement, les investisseurs chinois se tournent vers l'or en tant que refuge financier, en raison de la perte de confiance dans les marchés boursiers et immobiliers, ainsi que dans le système bancaire. Cette ruée vers l'or s'observe également au niveau institutionnel, avec la Banque centrale chinoise augmentant régulièrement ses réserves d'or depuis plus d'un an. Cette tendance s'explique par la perception de l'or comme un actif sûr face à la déflation potentielle et à la baisse des marchés.
À l'opposé, aux États-Unis, malgré des signes de ralentissement économique en Europe, la liquidité continue d'alimenter les marchés, concentrant les investissements sur un nombre restreint de grandes entreprises technologiques. Cette bulle de liquidité maintient les marchés à flot, mais pourrait conduire à un dégonflement rapide en cas de perte de confiance des investisseurs dans les politiques monétaires actuelles.
Cette situation souligne la possibilité d'une vague d'achats d'or physique en Occident similaire à celle observée en Chine, si la confiance dans les marchés traditionnels venait à s'effondrer.
L’ensemble de l’analyse est à lire ici https://or.fr/actualites/chine-processus-deleveraging-debute-3285
Explorons à présent quelques aspects remarquables du marché des minières de cette semaine: