Recherche Bay numéro 201 - 15/02/2024
Dans mon dernier bulletin macro publié sur or.fr je reviens sur les derniers chiffres de l'inflation aux États-Unis qui sont sont préoccupants malgré la baisse des prix de l'énergie.
En janvier, l'indice des prix à la consommation (CPI) a augmenté de 0,3%, même si la composante "énergie" a diminué de -0,9%, en raison de la chute des prix du pétrole.
La hausse significative des autres composants de l'indice CPI n'a pas été enrayée. Les prix des biens et services ont augmenté de manière significative, en particulier dans les services d'hébergement et de transport.
L'indice "Super core CPI", surveillé par la Fed, a atteint un niveau préoccupant en décembre, continuant à augmenter en janvier.
Cette tendance à la hausse de l'inflation a surpris les investisseurs qui anticipaient une baisse des taux en mars. Les actions ont chuté et les obligations ont été vendues.
La Fed se trouve confrontée à la difficulté de justifier un pivot de sa politique monétaire face à cette reprise de l'inflation.
La secrétaire du Trésor, Janet Yellen, semble minimiser de son côté les effets de l'inflation en soulignant que cette inflation s’accompagne d’une hausse des salaires, mais cette affirmation est contestée car de nombreux salariés ne voient pas leurs revenus augmenter suffisamment pour compenser l'inflation.
La politique fiscale américaine semble favoriser la dilution de la dette par l'inflation, ce qui contraste avec la mission principale de la Fed qui est de lutter contre l'inflation.
Les chiffres de l'inflation ont semé le doute sur les marchés, provoquant une correction des cours de l'or et une augmentation de la demande physique, malgré la vente d'or papier sur les marchés dérivés.
Cette correction sur les cours de l’or avait été anticipée dans ces bulletins en raison de la fermeture cette semaine du marché chinois.
Les récents chiffres concernant les positions des spéculateurs sur les marchés à terme, ainsi que le comportement des sociétés minières durant cette récente correction du marché de l'or, mettent en lumière des aspects cruciaux que nous allons examiner en détail dans ce bulletin.