Recherche Bay numéro 204 - 07/03/2024
L’once or a dépassé le seuil des 2000€.
L’or bat cette semaine un triple record dans toutes les monnaies: record en séance, record de clôture journalière et record de clôture hebdomadaire.
“L’or bat tous les records”, c’est le titre de mon dernier bulletin macro publié sur or.fr.
Je reviens dans ce bulletin sur l'ensemble des records atteints dans toutes les devises cette semaine
Si cette tendance haussière se déroule comme celle observée entre 2003 et 2011 (les cours de l’or avaient été multipliés par 6 pendant cette période) l’or risque d’aller très haut cette année. En euros, l'or bat également des records, reflétant la dépréciation inquiétante de l'euro comme valeur monétaire. La presse loue les performances des marchés boursiers européens, mais le CAC 40 et le DAX affichent des baisses notables lorsqu’on les mesurent en termes d'or. Au Japon, l'or atteint aussi des sommets, alors que la dépréciation du yen incite la BoJ à laisser sa monnaie se déprécier davantage. L’ensemble de l’analyse est à lire ici https://or.fr/actualites/cours-or-bat-tous-les-records-3299
En variation mensuelle le breakout de l’or est désormais assez nettement visible
Il va falloir beaucoup plus d’énergie pour les commerciaux pour annuler ce breakout. L’open interest a explosé cette semaine, les bullion banks ont massivement augmenté leurs positions vendeuses et vont probablement passer le reste du mois à tenter d’endiguer ce phénomène haussier pour éviter que ce breakout n’attire encore plus de spéculateurs.
L’augmentation de ces positions baissières est l’une des plus importantes de l’histoire des futures. L’Open Interest est en une seule semaine revenu à une valeur très significative. Ce nouveau record de l’or a donc donné lieu à une entrée massive de positions baissières des commerciaux: la confirmation de ce breakout de l’or va être ardemment combattue dans les prochaines sessions! Il faut s’attendre à encore plus de volatilité d’ici la fin du mois.
Sur l’Argent les choses sont sensiblement différentes, la hausse plus modérée cette semaine des cours de l’argent coïncide au contraire avec une baisse de l’Open Interest, la hausse de l’argent résulte plutôt pour le moment d’un short squeeze, c’est un bon signe pour la pérennité du rebond des minières.
Ce rebond des minières avait été anticipé dans la dernière lettre Recherche Bay Premium:
Ce signal a été aussi donné lors de la conférence que j’ai animé le 26 Février dernier dont le résumé a été distribué aux clients de la société de Recherche Altiplano avec laquelle je collabore: https://altiplano-openresearch.com/analyst/80?search=%5B%5D
La dernière diapositive présentée lors de cette conférence exposait la figure harmonique du graphique NAS100/GDX:
L’analyse harmonique du rapport NASDAQ/GDX confirmait l’apparition imminente d’une surperformance des minières par rapport au marché. Ce basculement s’est déroulé quelques heures après ce signal.
Le bon timing de la conférence du 26 Février était un pur hasard, par contre je suis à chaque fois impressionné par la justesse des signaux donnés par l’analyse harmonique.
Où en est ce graphique quelques jours plus tard?
La baisse des indices par rapport à GDX a été très violente dès l’atteinte du signal identifié le 26 Février, il reste encore une petite marge de baisse pour atteindre la première cible de la figure “Crab” à 38% de retracement Fibonacci sur un support qui correspond à la cassure du début de 2024 - ce support est l’ancienne résistance qui avait annulé la figure Bat.
J’ai la conviction que cette figure harmonique a le potentiel d’atteindre une deuxième cible voire une troisième si nous assistons à une correction significative des marchés d’ici la fin Mars.
Nous pourrions revisiter les plus bas du graphique NAS100/GDX depuis 2023 assez rapidement si nous connaissons la même configuration qu’en 2016.
Pour rappel, en 2016, le rapport NAS100/GDX avait été divisé par deux en 6 mois à peine:
Les corrections des marchés par rapport aux minières sont souvent très impulsives et rapides.
Mais revenons sur ce breakout actuel de l’or.
A la différence des précédentes phases haussières de l’or, ce breakout se déroule dans un contexte entièrement différent.
Essayons d’analyser en détail ces différences: