Recherche Bay numéro 208 - 04/04/2024
Le bulletin macro publié sur or.fr souligne l'élément crucial, selon moi, expliquant la hausse actuelle de l'or : plus le risque de monétisation de la dette augmente, plus la valeur de l'or s'accroît.
La hausse de l'or est étroitement liée à la politique monétaire et fiscale américaine.
Cette semaine, le département du Trésor américain a lancé un programme d'achat d'obligations, rachetant pour 200 millions de dollars de bons du Trésor émis ces dernières années. Cette opération, dirigée par la Banque de réserve fédérale de New York (FRBNY) via son système FedTrade, se fait exclusivement avec des courtiers désignés par la FRBNY. Le Trésor émet des obligations à court terme pour racheter des obligations à long terme, visant à injecter de la liquidité dans un marché obligataire sous pression en raison de la hausse des taux. Cette intervention vise à restaurer le bon fonctionnement du marché, crucial dans le système financier, où les obligations sont largement utilisées. Les premières opérations de rachat portent sur des produits émis entre 2014 et 2022, dont certains avec des taux très bas. Cette initiative, déjà utilisée dans les années 1990 et 2000, intervient alors que les États-Unis accumulent d'importants déficits budgétaires et concentrent leur dette sur des échéances courtes. Ces déficits, aggravés par les intérêts de la dette, deviennent le principal poste de dépenses de l'État, menaçant la stabilité fiscale.
La politique de la Fed, visant à abaisser les taux malgré une inflation en hausse, pourrait fragiliser davantage le dollar et transformer les bons du Trésor en actifs à risque. C’est précisément ce scénario qui se reflète dans la hausse des prix de l'or et de l'argent: l’or anticipe un changement dans les politiques monétaires et fiscales américaines, la monétisation d ela dette risque de s’accélérer dans les années qui viennent.
L’ensemble de l’analyse est à lire sur https://or.fr/actualites/politique-monetaire-fiscale-americaine-origine-hausse-metaux-precieux-3318
De nombreux lecteurs m’ont demandé quelle stratégie je compte adopter face à la hausse brutale des minières de ces derniers jours. Je vais essayer dans la suite de ce bulletin de donner quelques repères à ce sujet: