Recherche Bay numéro 212 - 02/05/2024
Le ralentissement économique aux États-Unis devient apparent malgré la résilience des marchés.
Les indices Dow Jones US Trucking et US Railroad montrent des signes de baisse, indiquant un ralentissement de Main Street. Le marché de l'emploi reflète également ce recul, avec des niveaux de démission revenant à des normes traditionnelles et des offres d'emploi JOLTS au plus bas depuis la reprise post-pandémique. L'enquête ISM manufacturière américaine d'avril et l'indice manufacturier PMI reculent également. La Fed maintient ses taux inchangés à 5,50 %, mais les derniers chiffres du chômage publiés ce Vendredi pourraient la contraindre à les abaisser.
Mais la principale raison de la probable baisse des taux est sans doute à rechercher ailleurs; le refinancement de la dette américaine est un défi majeur avec des taux aussi élevés, et la Fed pourrait être amenée à agir rapidement pour éviter le pire.
Ce sujet est détaillé dans ma note hebdomadaire macro publié comme chaque semaine sur or.fr
L’or se maintient cette semaine largement au dessus de sa ligne de breakout 4
L’Argent est comme d’habitude beaucoup plus volatile que l’or et semble plus pressé de revenir tester sa ligne de breakout
Peut être que l’Argent va offrir un point d’entrée plus rapidement que prévu. La plupart des analystes attendent un nouveau test de ce breakout pour cet été mais avec l’Argent les choses vont toujours plus vite que prévu!
Les minières ne corrigent pas autant que l’argent, il faut dire que le graphique de GDX est dans une situation différente. Si les métaux ont percé leur ligne de consolidation, il n’en est rien pour l’indice phare des minières qui a un mal fou à percer sa consolidation qui a démarré en 2020 et qui représente, comme on l’a vu la semaine dernière, une résistance qui dure depuis 2011!
Pourtant, lorsqu’on regarde en détails, on s’aperçoit que tous les titres ne sont pas logés à la même enseigne. Certains titres ont déjà décollé de leur zone de consolidation.
Les lecteurs premiums de Recherche Bay ont pu lire la semaine dernière mes deux analyses sur deux de ces titres:
Dans le secteur des argentifères, SilverCrest semble elle aussi sortie de son canal de consolidation depuis le mois de Mars. Les volumes sont éloquents.
Nous tenterons d’y voir plus clair lors de la présentation de la société que j’organise à Paris le 21 Mai prochain.
Chris Ritchie viendra nous parler des raisons de la surperformance de sa société par rapport à ses pairs. Si cette présentation vous intéresse, il reste quelques places pour le petit déjeuner à 8h le 21 Mai prochain, c’est à Paris dans le 2ème arrondissement, contactez moi à laurent@recherchebay.fr si vous voulez y assister.
Silvercrest est une entreprise dont le profil est tout à fait particulier dans le secteur des métaux précieux. Producteur low-cost sur une propriété à très haute teneur en argent, Silvercrest est l'une des rares sociétés argentifères à détenir directement dans son bilan de l'or et de l'argent, pour offrir aux investisseurs une exposition accrue au métal et réduire l'offre sur le marché. Autrement dit, Silvercrest croit au produit qu'elle fabrique!
L'entreprise possède une exposition à 100 % aux métaux précieux - avec une production de 55 % d'argent et 45 % d'or.Le coût d'extraction est l'un des plus faibles du marché, avec une marge élevée qui se démarque des autres sociétés argentifères.
L'aisc était de 12,58 $ / oz ageq en 2023 - et l'entreprise prévoit de 15 $ à 15,90 $ / oz en 2024 - l'un des plus bas du secteur.
L'entreprise n'a pas de dette et plus de 100 millions de dollars en trésorerie: en espèces et en lingots.
Silvercrest a dépassé la phase à haut risque de la recherche d'un actif, de l'obtention de permis, du financement et de la construction.
Au cours des 18 derniers mois, grâce à a cashflow exceptionnel, l'entreprise a remboursé 90 millions de dollars de dette et accumulé plus de 100 millions de dollars en espèces et en lingots dans leur bilan, alors que la dette nette du groupe des entreprises équivalentes du secteur augmentait.Silvercrest ne cherche pas seulement à provoquer un changement positif dans l'industrie, mais l'entreprise veut aussi offrir une opportunité d'investissement à plus faible risque tout en offrant une exposition maximale à l'argent et à l'or.
Cette rencontre avec Silvecrest est exceptionnelle: l'entreprise ne se déplace que très rarement en Europe, et n'a que très peu d'occasions d'expliquer sa stratégie unique d'une gestion de son bilan en métaux précieux.L'or et l'argent sont en train de redevenir des valeurs monétaires, les minières doivent montrer l'exemple et considérer les produits qu'elles fabriquent de la même manière que le cash. Silvercrest mine de la monnaie!.
SilverCrest est la première société à ouvrir la voie de cette véritable reconnaissance de l'or et l'argent comme valeurs monétaires de réserve
Explorons à présent dans ce bulletin les dernières actualités du secteur: