Recherche Bay numéro 265 - 06-05-2025
Avalanche de résultats cette semaine dans le secteur minier!
Parmi les publications les plus marquantes, Mineros se distingue avec des résultats exceptionnels. Pour en discuter, Ann Wilkinson et Alan Wancier seront présents à Paris, le lundi 19 mai, à l’occasion d’une matinée spéciale que j’organise.
Il me reste une dizaine de places disponibles — n’hésitez pas à me contacter directement à laurent@recherchebay.fr pour recevoir votre invitation. Premier arrivé, premier servi!
Mais avant de plonger dans cette semaine chargée pour les minières, je vous propose un retour sur mon dernier bulletin macroéconomique, publié comme chaque semaine sur or.fr.
La Banque populaire de Chine a poursuivi en avril l’accumulation de ses réserves d’or, atteignant 2 294 tonnes, dans un contexte où les doutes sur la soutenabilité de la dette américaine s’intensifient. Cette stratégie de diversification intervient alors que le Trésor américain a drastiquement relevé ses besoins de financement pour le deuxième trimestre 2025 (514 milliards $, +317 %), en lien avec un déficit budgétaire et commercial croissant.
Le déficit commercial des États-Unis a atteint 140,5 milliards $ en mars, alimenté par un afflux d’importations anticipant de nouveaux tarifs. Si une correction technique du déficit est attendue, sa réduction à long terme nécessiterait probablement un recul de la consommation — toujours très vigoureuse (+0,7 % en mars). Certains analystes estiment que les hausses tarifaires finiront par peser sur la demande, provoquant un ajustement forcé.
Malgré ce contexte incertain, les investisseurs particuliers continuent d’acheter massivement des actions du S&P 500 (+12 milliards $ ce mois-ci), en particulier dans les secteurs technologique et financier.
À l’inverse, les investisseurs institutionnels se couvrent agressivement : les ventes à découvert d’ETF ont atteint un niveau record en avril, dépassant même celui du krach de 2020. En parallèle, les révisions de bénéfices pour le S&P 500 connaissent leur plus forte dégradation depuis la pandémie.
Dans ce climat de divergence entre optimisme boursier populaire et prudence institutionnelle, la capacité des États-Unis à maîtriser leur déficit sans provoquer de récession devient cruciale. Si la confiance budgétaire s’effrite davantage, l’or — déjà valeur refuge — pourrait s’imposer comme l’ultime actif de protection face à une crise de confiance systémique.
Les marchés et les cryptos restent en effervescence, mais notre secteur — celui des valeurs minières — demeure, lui, étonnamment délaissé. Ce contraste est particulièrement frappant lorsque l’on regarde certains indicateurs techniques : par exemple, le nombre d’actions en circulation du GDX (le principal ETF sur les producteurs aurifères) est actuellement à son plus bas niveau depuis 2016… c’est-à-dire juste avant le dernier grand rallye du secteur.
Autrement dit, personne n’y croit — pour l’instant.
Mais cette situation pourrait évoluer bien plus rapidement qu’on ne l’imagine. Nous commençons en effet à observer des signaux techniques et fondamentaux qui suggèrent un réveil du secteur : hausses sélectives, bonnes surprises dans les résultats, retour de l’intérêt spéculatif sur certains titres…
Le graphique de la semaine est incontestablement celui de Coeur Mining.
Coeur Mining vient de réaliser une clôture hebdomadaire particulièrement remarquable, marquée par une bougie verte puissante qui casse une résistance historique vieille de près de 30 ans.
C’est la première fois depuis 1996 que la société parvient à sortir de son canal baissier de long terme, ce qui pourrait marquer un véritable tournant technique dans son histoire boursière.
Un tel breakout, sur des volumes en progression, témoigne d’un changement de perception profond du marché à l’égard du titre, souvent mal-aimé jusqu’ici. Si cette rupture se confirme dans les prochaines semaines, Coeur Mining pourrait devenir l’un des catalyseurs clés du réveil du secteur argentifère nord-américain.
J’ai d’ailleurs rédigé une analyse spéciale mise à jour de la société, disponible dès maintenant pour mes abonnés Premium. Vous pouvez la consulter ici :
Passons maintenant aux autres résultats marquants de la semaine :