Recherche Bay numéro 267 - 20-05-2025
Malgré un contexte mondial tendu (inflation persistante, tensions géopolitiques et sur les taux), l’économie américaine reste globalement résiliente. Les ménages et petites entreprises disposent encore de réserves financières solides, et la consommation se maintient. Le marché du travail ralentit mais reste robuste, avec peu de licenciements et des difficultés de recrutement persistantes.
Toutefois, la confiance s’effondre. L’indice de l’Université du Michigan est tombé à 50,8, son plus bas depuis trois ans. Les ménages expriment un profond malaise face au coût de la vie et à la perte de pouvoir d’achat accumulée. Les comportements financiers se détériorent : les retards de paiement augmentent, les soldes de cartes de crédit atteignent leurs plafonds, et les refus de refinancement immobilier explosent. Les modèles de richesse rapide post-COVID s’essoufflent, renforçant un climat de désillusion.
Ce pessimisme survient alors que le marché obligataire subit une secousse majeure. L’adjudication des bons du Trésor US à 20 ans a échoué, révélant une chute de la demande. Dans le même temps, les taux longs japonais explosent, atteignant des sommets sur 40 ans — une rupture historique dans un pays symbole de stabilité monétaire.
Ce désengagement des acheteurs traditionnels (Japon, banques centrales, fonds de pension) fragilise la soutenabilité de la dette publique mondiale. Les taux longs américains dépassent les 5 %, sans croissance forte ni désinflation claire, forçant une révision en profondeur des modèles d’investissement.
Dans ce nouvel environnement incertain, l’or physique retrouve son attrait comme valeur refuge.L’or termine la semaine sur un nouveau record de clôture, porté par un regain de tensions commerciales entre les États-Unis et l’Union européenne.
La dernière escalade en date : Donald Trump menace d’imposer, dès le 1er juin, une surtaxe de 50 % sur l’ensemble des produits importés d’Europe, sans attendre le délai de 90 jours initialement promis. Ce revirement brutal marque une rupture dans les négociations commerciales transatlantiques, et installe un climat d’incertitude immédiate pour les entreprises comme pour les marchés.
Une telle mesure aurait un effet inflationniste direct aux États-Unis, renchérissant brutalement le prix des biens européens – des automobiles aux produits de luxe, en passant par les machines industrielles et l’agroalimentaire. En réaction, les investisseurs se sont rapidement tournés vers l’or, qui confirme son statut d’actif refuge dans les périodes de tension géopolitique et d’instabilité commerciale.
Cette envolée de l’or profite aux minières. Essayons de voir dans la suite de ce bulletin ce qui s’est passé dans notre secteur cette semaine: