Recherche Bay numéro 210 - 18/04/2024
Je reviens dans mon bulletin macro publié cette semaine sur or.fr sur les difficultés rencontrées par le consommateur américain qui est confronté à la double hausse des taux et des prix.
Les taux américains à 10 ans ont repris leur tendance à la hausse après une pause en 2022, maintenant une progression soutenue. Malgré une tentative de baisse en octobre 2023, le support du trend haussier est resté solide. Depuis décembre 2023, les taux ont affiché une forte hausse, suivant une tendance parabolique en 2024. Ce regain est attribué au changement de ton de la Fed, qui sera peut être considérée à l’avenir comme une erreur historique de politique monétaire.
La Fed a-t-elle crié victoire trop tôt dans son combat contre l’inflation?
Tout est à refaire dans ce combat contre l’inflation… alors que les taux sont très élevés.
Les données récentes, comme les indices PMI et les chiffres du CPI, indiquent une inflation persistante, augmentant les préoccupations quant à une nouvelle vague inflationniste.
Cette évolution menace les consommateurs américains, déjà confrontés à des difficultés financières. La consommation, principal moteur de la croissance américaine risque de ralentir dans ces conditions.
Parallèlement, le marché de l'or réagit, avec un rebond des cours, soulignant une aversion accrue au risque. Certains analystes suggèrent que seule une correction des marchés similaire à celle de l'Est pourrait susciter un intérêt similaire pour l'or à l'Ouest.
La semaine se termine justement par une correction significative des valeurs technologiques. avec un plongeon de -10% de NVDIA
215 milliards de capitalisation effacée en une seule séance!
Les valeurs technologiques connaissent leur pire semaine depuis 2022.
La dernière séance a été marquée par un 'mouvement de fuite hors de la technologie vers tout le reste', où les investisseurs ont vendu des actions ressemblant à des valeurs technologiques pour se réfugier dans presque tout ce qui ne l'était pas
Sommes-nous en train d'assister à l'éclatement de la bulle des valeurs technologiques (plus précisément celles liées à l'intelligence artificielle) ?
Sommes-nous à la veille d'un krach similaire à celui de 2001 ?
Ou est-ce simplement une correction due à l'expiration des options de ce vendredi ?
En regardant les métaux précieux, cette correction ne semble en tout cas pas similaire au krach de 2008.
Entre Septembre 2008 et Novembre 2008, l’indice Nasdaq 100 s’était effondré de -40% en à peine 12 semaines. L'Argent avait dévissé dans les mêmes proportions en anticipant même le plongeon du Nasdaq
Cette correction du Nasdaq qui a commencé depuis 4 semaines ne s’accompagne pas du correction des cours de l’Argent. Au contraire, plus cette correction sur le Nasdaq s’amplifie et plus l’Argent explose à la hausse
Et comme les minières accompagnent l’argent à la hausse, le graphique NAS100/GDX que nous surveillons depuis plusieurs semaines vient d’atteindre sa deuxième cible de la figure harmonique détectée fin Février.
Voici ce que j’écrivais dans mon bulletin du 29 Février:
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Si on regarde le graphique qui mesure la performance des valeurs technologiques par rapport aux valeurs minières (NAS100/GDX) on remarque une double figure harmonique remarquable.
En Octobre 2023, la cible de la première figure (Gartley) a été atteinte puis testée trois fois et invalidée en Janvier 2024. C’est un exemple classique de Gartley qui échoue et qui se transforme en une autre figure harmonique “Crab” dont la cible vient d’être atteinte. Si l’analyse harmonique se révèle exacte, la surperformance des minières par rapport au marché devrait commencer dans les prochaines semaines et cette nouvelle tendance devrait même être plus nette que si ce pivot avait débuté en Octobre dernier.
En variation journalière, on remarque même une étoile du soir caractéristique d’un top marqué
L’analyse graphique nous prépare soit à un rebond violent des minières si les marchés continuent leur ascension même de manière moins vigoureuse, soit à une correction rapide des marchés qui épargnerait relativement le secteur des minières.
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Regardons ce qu’est devenu cette figure harmonique:
La deuxième cible du “Crab” est en train d’être atteinte, cela correspond à un retracement de 61.8% de la dernière jambe de hausse de cette figure harmonique et correspond aussi à la première cible de la première figure harmonique “Gartley” invalidée.
Nous sommes dans une configuration classique de cibles harmoniques, la seule surprise ici est la vitesse à laquelle cette deuxième cible a été atteinte. Il n’a fallu que 8 semaines pour que ce rapport NAS100/GDX passe de 700 à 500.
La prochaine cible de ce rapport NAS100/GDX se situe légèrement au-dessus de 400 et correspond au support à long terme de ce graphique, utilisé depuis 2011 pour expliquer la surperformance des valeurs technologiques par rapport aux minières.
Tant que ce support ne sera pas rompu, le changement de paradigme chez les investisseurs que j'annonce depuis 6 mois ne sera pas pleinement enclenché.
Le graphique GLD/SPY montre quelques signes de retournement, mais il est encore loin de susciter le changement majeur attendu par les investisseurs, nécessaire pour stimuler le secteur minier.
Le graphique du Nasdaq par rapport aux matières premières montre en tout cas un signal clair de retournement, similaire à celui observé lors de l'éclatement de la bulle Internet.
Le smart money commence à réinvestir dans le secteur en prévision du retour des investisseurs. Les achats se concentrent principalement dans les entreprises productrices pour le moment.
Dans mon bulletin spécial pour mes abonnés Premium, je mets l'accent sur deux types spécifiques de sociétés minières productrices : les redevances (royalties) ainsi que les productrices à très forte dimension ESG.
Dans la version Standard de Recherche Bay consacré à l’actualité des compagnies minières, je vais désormais aborder les prévisions de production de Barrick pour 2024.
La saison des résultats de production des minières se poursuit en effet cette semaine avec les chiffres d’une des sociétés leaders de notre secteur, qui reporte une production en baisse pour le trimestre. Examinons ces résultats en détail: